黄金制造尽管金饰需求环比和同比均取得增长，但该板块的实际增长弱于预期。考虑到金价的高企及居民实际收入的减少，金饰需求面临风险。印度金饰需求同比走弱，这主要由于当地金价的高企削弱了消费者的购买力。中国二季度的金饰需求之所以不及预期，据称主要是因为消费者支出部分被旅游分流、宏观经济环境不利以及处于高位的金价。不过，相对于钻石和铂金等其他珠宝品类类，金饰仍然称得上表现良好。
由于二季度表现弱于预期，我们小幅下调了下半年和全年的预期。
科技行业存在的问题仍使行业用金需求受到抑制，科技用金需求的表现符合预期。但已有迹象表明，二季度后疲软的行业需求态势或将触底反弹。PC需求预计将在年底前回归正常，印刷电路板（PCB）制造向其他中心的转移也将在不久的将来初见成效。
央行购金受国内政治和经济环境影响，土耳其官方出售黄金，成为二季度央行需求降温的主要原因。如果排除土耳其二季度的售金量，全球央行的购金需求同比数据将转为正值，净购金量也远高于2010年以来的平均水平。鉴于这一潜在趋势，综合世界黄金协会《2023年央行黄金储备调查》的结果，我们认为央行购金需求仍将保持坚挺。不过，二季度的情况让我们小幅下调了此板块的需求预期。
金矿产量年初迄今金矿产量增长强劲，鉴于此，我们修订了对金矿全年产量的预测；如果不发生意外的金矿关停或停产事件，2023年金矿产量很有可能创下新高。通常在寒冷月份减产的地区今年恰逢暖冬，这为金矿增产提供了助力。另外，南非金矿开始满负荷运营，加纳和俄罗斯的金矿产量也有显著增加。
黄金回收与我们上季度的预测不同，一季度黄金回收的强劲势头延续到了二季度二季度的黄金回收量高于预期。普遍预期的经济衰退目前依旧不见踪影，因此西欧地区也并未出现黄金抛售的情形。考虑到中国二季度黄金回收的强劲有可能只是暂时性的，我们因此仅小幅上调了对该部分全年数据的预期。不过同此前一样，由于金价处于相对高位，同时居民家庭收入也有缩水，因此黄金回收量意外增加的可能性大于减少的可能性。